金融界网站讯 8月26日晚间，央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；同时决定自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来，央行第三次降准、第四次降息。
此消息一经宣布，离岸人民币兑美元（CNH）便扩大跌幅，从中国央行宣布降准降息时的6.4708贬值逾200点，至6.4915，但随即开始反弹。在岸人民币（CNY）兑美元也在尾盘最后五分钟直线拉升，并由跌转涨，收涨0.04%。8月26日，人民币兑美元中间价报6.4043，较前一交易日下跌56个基点，创2011年8月来新低。
那么，降息降准的政策在缓解流动性紧张、降低企业融资成本的同时，会对人民币汇率会产生什么影响？人民币未来又将走向何方？
双降给人民币带来进一步贬值压力
原太平洋证券研究院副院长张伟明在接受金融界网站记者采访时表示，降息降准会令央行将承受人民币进一步贬值的压力。摩根大通中国首席经济学家朱海斌也表示，中国央行在降准的同时再减息，超出预期，这将增加人民币贬值压力，预计今年余下时间中国的资本外流还会加剧。
华泰证券首席策略分析师薛鹤翔亦认为，当前降准对汇率有贬值性冲击。他指出，目前资本流出的压力很大，人民币离岸市场昨日又快速贬值，显示仍存在较强的贬值压力。在这样的情形下，降准实际上对汇率有贬值性冲击。他还进一步指出，人民币如果再贬值5%，将引发进一步的连锁反应，中期看美元会继续相对非人民币汇率保持贬值，以减轻高币值压力，这对其他国家都会产生压力。围绕汇率等核心问题的阶段性缓解还需中美等更高层级博弈来实现。
不过，来自交银国际的研报并不认为“双降”带来的人民币贬值会是一种压力，其指出，如果降息降准能够引发人民币进一步贬值，反而会有利于稳定出口和投资；但政府同时又强调人民币不存在持续贬值基础，似乎透露出不愿人民币进一步贬值的信号，这无疑进一步削弱了此次降准降息的积极作用。
人民币未来走向何方？
民生证券研究院执行院长管清友指出，此次降息降准主要是为了提振实体经济的增长，如果能把实体经济拉上去，就可以提高人民币资产的收益率，缓解贬值压力。但他认为，在当前经济环境下，仅靠货币宽松刺激经济很难完全发挥作用。因为货币政策传导的主要梗阻在银行：一是银行由于不良资产包袱甩不掉导致惜贷情绪严重；二是负债成本仍不稳定，这次放开存款利率上限，反而可能加大银行的负债成本压力。他强调，只要上述情况不发生改变，三季度经济增速仍不容乐观。
浙商证券宏观股指分析师戚文举也持相同观点，他指出，央行降息降准令全球主要国家股市和新兴市场汇率大幅反弹，但若未能有效提振实体经济，或许会加大人民币贬值压力，进而需要继续应对资本外流压力。
不过，管清友也表示，短期来看，为切断资本外流与国内市场的负反馈循环，央行仍将继续干预托底，并有较强的控制力维持汇率短期稳定，比如8月11日一次性贬值后，市场虽有很强的贬值预期，但央行依然把汇率拉出了一条水平线。这种控制力是建立在持续的数量干预之上。
齐鲁证券宏观团队也认为，虽然降准降息有可能给人民币带来进一步贬值的压力，但高层明确表示人民币汇率不具备趋势性贬值的条件，这对于稳定人民币币值有重要影响。“我们也相信中国政府有能力在一段时间内维持人民币汇率相对美元的稳定，资金流出中国和新兴市场国家的趋势可能会有所缓和。”
但其同时指出，从更长的时期看，币值取决于中国能否稳定经济增长的预期，而这则依赖于房地产市场和房地产投资的未来走向。但由于中国一二线城市存在房价过快上涨的忧虑、二三线城市又面临比较严重的供给过剩的状况，因此房地产投资可能并不会拉动中国经济的可持续回升。
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